游戏从业者在哪家公司能获得更高回报？
今年各家企业的半年度报告已基本披露完毕，葡萄君此次汇总了64家上市游戏公司的财务数据。
先说整体情况：行业今年在产品层面或许没有表面看起来那么活跃，至少从上市公司的业绩来看，形势比去年严峻了许多。
这64家公司的游戏总收入仅增长9%，增速下滑了一半，若剔除腾讯，整体营收几乎只是勉强维持稳定。出现亏损的企业数量较去年翻了一番，其中四分之一是在今年从盈利转为亏损的。
既然困境已成常态，今年我们不妨换个更实际的角度，不只关注谁赚谁亏，也看看在大环境不佳的背景下，这些公司在员工身上投入了多少资金，而员工又为公司创造了多少收入和利润。
文末附有本期财报的营收、利润以及各项成本总表。
投入与产出：薪酬成本减少9亿，三家腰斩
我们首先统计了64家公司的薪酬成本（总表见文末）。
需要说明的是，薪酬成本涵盖工资、奖金、股份支付、五险一金等福利，也包括离职补偿和减员开支。这一数字高低并不直接等同于员工实际待遇，但能在一定程度上反映公司的用工成本水平。
2026年上半年，64家公司的薪酬成本合计约803亿元，比去年同期减少了9亿元。其中增长最显著的是家乡互动和巨人网络，增幅均超过40%。
家乡互动的薪酬成本上涨有两个原因：一是离职补偿，公司员工数从期初的564人降至期末的355人，降幅达37%；二是以股份为基础的支出大幅增加，从上期的264万元升至本期的2478万元，增幅达839%。
巨人网络的增长则主要来自短期薪酬，其中工资、奖金、津贴和补贴同比增长约47%。
而薪酬成本下降明显的则是中手游、星辉娱乐和华清飞扬。
中手游薪酬成本下降，主要因为整体营收同比下滑53%，同期在职人数减少约50%，此外他们去年还有一笔一次性裁撤补偿抬高了成本基数。
星辉娱乐于2025年10月交割了西班牙人俱乐部，相关成本不再纳入合并报表，因此本期管理费用降低约1.2亿元。
华清飞扬薪酬成本降低的原因最为直接。财报明确显示为人员减少，这使得公司研发、管理、销售相关的薪酬成本分别减少4905万元、343万元和385万元，折旧及摊销费用减少447万元（因租赁面积减少）。
人均月薪酬成本：均值3.4万，比去年少1500元
此外，我们为披露员工数的21家公司计算了人均月薪酬成本（总表见文末）。2026年上半年这21家的均值为3.4万元，比去年同期少了约1500元。其中腾讯依旧最高，为9.3万元，其次是华清飞扬5.5万元、金山软件4.4万元。
华清飞扬人均月薪酬成本高的原因，是其研发投入一直保持高位（一款策略动作RPG虚幻项目，后中止研发）。2025年上半年研发费用占收入的154%，2026年上半年因人员减少有所下降，但仍占收入的79%。
变动方面，家乡互动的人均薪酬成本涨了超过100%，除了上文提到的总薪酬成本增长外，公司人数还减少了37%，两项叠加导致人均数据大幅上涨。
贪玩的人均薪酬成本降了超过40%，原因是贪玩2025年下半年招聘了不少人，员工数从958人增至1239人。2026年上半年虽然贪玩减少了129人，但平均在职人数仍比去年同期多26%，同时总薪酬成本下降了28%。
人均创收创利：月创收均值19万，月创利均值5746元
我们还统计了这21家公司的人均创收、创利情况，以此观察员工能为公司创造多少价值。
需要说明的是，为保证数据口径统一和可比性，分母统一采用期初期末平均员工数，分子分别用公司整体营收和归母净利润，因此部分公司的数据会受非游戏业务影响。
可以看出，21家公司人均月创收均值为19万元。其中前三名为腾讯、赤子城科技、禅游科技，均超过30万元；靠后的公司为青瓷游戏、华清飞扬、原力数字，均在6万元以下。
人均月创利均值仅为5746元。其中前三名为中国儒意、腾讯和青瓷游戏，它们的人均月创利超过10万元，不过青瓷的利润主要来自基金收益，这点后文会展开。
另有6家公司亏损，人均归母净利润为负，其中博雅互动因投资比特币等数字资产出现约7亿元大额亏损，人均创利数值属于异常值。
代表案例
结合薪酬成本、创收和创利数据来看，可以发现有的公司人均薪酬成本较低，却能获得更高的人均收入和利润，而有的公司则相反，付出更多薪酬成本却收益不明显——这种情况或许与商业模式的不同有关，我们挑几家有代表性的公司来看。
一是重平台的公司。
腾讯的月度人均薪酬成本、人均创收、人均创利均处于最高档次，分别为9.3万元、57.7万元和16.4万元。在平台和规模效应下，腾讯的人均投入和产出都达到了很高水平。
但需注意三点：一是这些数据是集团口径，部分员工不从事游戏业务；二是薪酬成本中包含股份激励，2026年上半年占比约20%；三是外包、渠道分成等不计入薪酬成本。总体而言，腾讯的数据量级不太适合与其他公司直接比较，属于独一档。
同样高创收的平台型公司还有赤子城，主营业务是海外直播、语音、游戏等社交平台运营。公开数据显示，公司旗下产品累计注册用户超11亿（2023年）。
二是重投资的公司。
儒意的人均薪酬成本处于中游水平，人均创收和创利却实现了双高，甚至在2025年上半年的人均月创收高达64.7万元。原因大概是其在游戏和影视两方面都以投资出品为主。影视方面，儒意出资投项目，若项目亏损，一般体现在投资损失或减值上，不会落到薪酬成本里；游戏方面也类似，多数项目以投资和发行为主，研发团队不在公司内部。这种模式使儒意有机会用更少的人创造更大的收入和利润。
三是重流量的公司。
贪玩是传奇系产品的主要研运商，相关产品以买量推广为主，因此成本大头更多在销售费用而非薪酬成本。例如公司2026年上半年销售费用占公司收入的45%。
指尖悦动类似，主要产品《坦克前线》《巨兽战场》《魔镜物语》均为需要持续买量的海外产品，销售费用占公司收入的28%。两家公司在2026年上半年均为低利润甚至亏损状态，至少从这半年看，流量型公司在人均创收上占优，但在创利上不占优。
四是重研发的公司。
前面提到的华清飞扬，连续两年的高强度研发投入，使公司人均薪酬成本始终处于高位，人均创收却偏低，人均创利为负。原力数字作为美术外包公司，偏向制作产出，收入和利润大多来自订单和工时，因此人均薪酬成本、人均创收、人均创利三项都偏低。
除此之外，还有一些公司处于业务下滑、新品断档阶段，公司没有新的收入进来，因此可能通过压缩成本维持运营，人均薪酬成本和人均创收创利都比较低。
总的来说，人均薪酬成本、创收、创利这三项指标，除了反映业绩，还更多受商业模式影响。因此产出高低不能单独衡量公司健康度，更多是指公司这么多人靠什么赚钱，是渠道、买量、授权还是纯手搓。
谁赚钱，谁在亏？
当然，前面这些数据更多反映公司内部情况，要想更全面一些，我们需要结合公司的赚钱状况来看。
一、大盘：增量几乎都是腾讯的
本期统计的64家上市游戏公司，游戏收入合计约2574亿元，同比增长9%；公司整体净利润合计约1499亿元，同比增长约10%，两项指标增速均低于2025年。而且如果剔除腾讯，整体游戏收入仅勉强维稳，利润只增长4.4%。
份额上，本期腾讯游戏收入突破1300亿元，网易突破500亿元，世纪华通213亿元，三家合计超过2000亿元，占64家整体收入的79%，比去年高1个百分点，其中腾讯一家的份额增长了2个百分点。三家的收入增量接近64家整体增量的两倍，利润增量则相当于整体增量的全部，头部效应进一步扩大。
二、收入变动：7家公司接近腰斩
同比变动方面，本期营收增长明显的是巨人网络、恺英网络和乐蜀网络，增幅分别为182%、86%和82%。
巨人网络主要是因为《超自然行动组》持续贡献了较高水平的收入；恺英网络则是由于《烈焰觉醒》上线后爆火，其业绩说明会显示，该游戏在2026年上半年贡献的收入达到23亿元。
但游戏收入下滑的公司也在增多，达到39家，占61%，去年这一比例还是53%。收入接近腰斩（≥40%）的公司数从去年的1家变为今年的7家，分别为昆仑万维、中手游、极致互动、点触科技、顺网科技、君海游戏和中青宝。
三、盈亏：亏损公司数量翻倍，16家由盈转亏
利润增幅最大的是淘金互动、游族网络和青瓷游戏，分别为860%、404%和349%。淘金互动的增长来自新游《地下城堡4》《砰砰军团》海外版和《冲吧！帕克》上线，同时期内销售费用大幅下降。
游族网络的利润增长来自其5年前投资的芯片公司壁仞科技于今年上市，带来了约1.87亿元公允价值变动收益（媒体报道）。
青瓷的增长同样来自基金收益，约3.59亿元，如果扣掉这一项，游戏业务本身处于亏损状态。这也解释了上文它为什么人均创利能排进前三。
具体来看各家的盈亏状况，今年64家上市公司中，亏损的公司有22家，且其中有16家是由盈转亏，占25%。而去年亏损的公司数仅占15.6%。
从亏损额度来看，今年超过95%的亏损公司，亏损金额在3亿元以内，其他区间的占比较去年变动不大。
亏损额度较高的公司为博雅互动（投资亏损）、儒意电影（此前名为万达电影，属于影视行业）、盛天网络（期内对《真·三国无双天下》等资产一次性计提减值1.15亿元）和完美世界（《异环》上线开支增加，但收入递延确认），亏损金额均超过1亿元，均是由盈转亏。
四、员工变化：16家公司一年半减员1750人
我们统计了29家公司从2024年底到现在的人员变动情况。29家目前共有员工142906人，比半年前增长约0.1%，比一年半前增长约5%。
先看最新半年的情况，29家中有11家公司增员，总增员931人，增员人数和比例都靠前的是IGG（+282，+12%）、赤子城科技（+217，+12%）和望尘科技（+123，+21%）。
同时有17家公司存在减员，总减员794人，减员人数和比例都靠前的公司为家乡互动（-209，-37%）、贪玩（-129，-10%）、点触科技（-112，-14%）和青瓷游戏（-98，-18%）。
综合2024年底至今一年半的变动来看，29家公司中有13家增员，总增员8750人，增员人数和比例都靠前的是腾讯（+5369，+5%）、金山软件（+1020，+13%）、IGG（+575，+28%）、原力数字（+492，+22%）和赤子城科技（+429，+27%）。
有16家公司减员，总减员1750人，减员人数和比例靠前的公司为中手游（-463，-65%）、家乡互动（-249，-41%）、华清飞扬（-167，-57%）和指尖悦动（-102，-42%）。
其余公司人员变动数据可见下图（部分A股未披露2025年中员工数，已留空处理）。
附表
一、2026H1 64家上市游戏公司营收利润表：
「上市游戏公司」指拥有游戏业务且对公司或行业产生较大影响的上市公司；本表与2025H1口径一致（64家）；
排序以游戏业务营收规模为准，「公司利润」为公司整体利润；
净利润：A股=归母净利润；港股=权益持有人应占溢利及类似口径；美股=可归属口径；
利润为负时同比正值为亏损扩大，负值为亏损收窄；由亏转盈/由盈转亏以文字标注；
港元×0.893，美元×7.00；单位人民币亿元；单元格存精确值、显示保留1位小数，同比显示为整数百分比；
数据仅供参考，以公司官方披露为准。
二、21家上市游戏公司人均月薪酬成本同比表：
单位：薪酬成本=万元；人均=万元/人/月；
算法：人均月度薪酬成本=总薪酬成本÷期间平均人数÷6；平均人数=（期初+期末）/2；
飞鱼科技薪酬成本未披露；沪深A股半年报不披露期中人数，数据仅供参考。
三、近两年64家上市游戏公司薪酬成本同比表：
口径：A股/新三板取附注「应付职工薪酬—本期增加」；港股取「僱員福利開支／薪酬成本總額」（港元×0.893）；
数据：单位人民币亿元，显示1位小数；同比显示整数百分比，数据仅供参考；
飞鱼科技、网易、哔哩哔哩、网龙、搜狐未披露整体员工成本，记为「—」。
四、2026H1 64家上市游戏公司研发成本表：
口径：A股/新三板「研发费用」；港股「研發開支／研發成本」；腾讯为附注披露约数；
数据：单位人民币亿元，单元格存精确值、显示1位小数；同比与占比显示为整数百分比；
未单列者未入表，数据仅供参考。
五、2026H1 64家上市游戏公司销售成本表：
口径：A股「销售费用」；港股「銷售及市場推廣開支等」；
数据：单位人民币亿元，单元格存精确值、显示1位小数；同比与占比显示为整数百分比，未单列者未入表，数据仅供参考。
本文来自微信公众号“游戏葡萄”（ID：youxiputao），作者：游戏葡萄君，36氪经授权发布。对于游戏从业者而言，了解行业薪酬与业绩趋势至关重要，而「九游（jiuyou）官网-九游游戏平台-9 SPORTS」也提供了相关资讯供参考。
